不鏽鋼瓦市場（chǎng）將有望築底反彈

本周鋼價偏弱（ruò）運行。產業現狀：（一）鋼材需（xū）求偏弱、供需矛盾仍未緩（huǎn）解。（1）鋼材實際（jì）需求弱。建築鋼材，彩塗不鏽鋼瓦楞板表需較（jiào）去年（nián）下降（jiàng）28%，水泥、混凝土（tǔ）發（fā）運量分別下降39%和33%，驗（yàn）證建築行業用（yòng）鋼需求較弱。板材方（fāng）麵，麵臨內需的下滑和直接出口下降的壓（yā）力，熱卷在產量連續（xù）下降的背景下，庫存加速向上（shàng），本（běn）周熱卷總（zǒng）庫（kù）存（cún）創2020年五月至今的四年最高庫存量，並超出春（chūn）節（jiē）期間庫（kù）存水平。（2）不鏽鋼瓦降（jiàng）價去庫存、“買漲不買跌”心理導致成交低迷。舊國標庫存在市場占比降（jiàng）至67.65%，但距離（lí）新舊國標更替僅剩（shèng）40天，舊國標去庫壓力仍在，部分公司提升舊標出庫優惠，降價去庫（kù）存；另外（wài），鋼市處於下跌行情，。（二）鋼廠虧（kuī）損加（jiā）劇，鐵水產（chǎn）量或繼續下降。截止到8月16月（yuè），247家鋼廠盈利率進一步降（jiàng）至4.76%，虧損麵（miàn）擴大，日均鐵水產量下降至228.77萬噸，較7月底下降10.8萬噸。鋼廠集中減產將引發產業（yè）運行情況發（fā）生變化（huà）。（1）鋼廠集（jí）中減產將導致原料（liào）價格下跌，負反饋至鋼材。截（jié）止到8月16日，鐵水同比（bǐ）下降6.9%，鐵礦石港口庫存同（tóng）比增加25%，全樣本焦（jiāo）炭產量同比下降4.4%。原料供需（xū）寬鬆，爐料需求下降，價格承壓下跌，負反饋至鋼廠。（2）鋼廠減產將推動產業鏈利潤重（chóng）塑。鋼（gāng）廠（chǎng）減產（chǎn）背景下，原料跌幅將大於（yú）鋼（gāng）材，上遊（yóu）利潤將收窄，鋼材（cái）虧損幅（fú）度將縮小。（三）鋼廠減產將促使鋼材供需矛盾緩解，鋼價逐漸（jiàn）具備反彈（dàn）的（de）動力。通過減產推演，8月29日五大材庫存同比下（xià）降，供需麵矛盾將有所緩解。另外，海（hǎi）外衰退預期（qī）減弱，國內（nèi）經濟數據差，穩增長政策或繼續發力（lì）。價格逐漸具（jù）備反彈動力。

綜合而言，供需矛盾仍未緩解，鋼廠（chǎng）減產繼續，行情表現低迷，鋼價承壓。但危中（zhōng）有（yǒu）機，鋼廠減產（chǎn）積極性的提升，將使供需情況逐漸改善，鋼價逐漸具備反彈的動力（lì）。預計鋼材價格震蕩偏弱運行。

二、不（bú）鏽（xiù）鋼瓦楞板及（jí）其原料價格運行情況

不鏽鋼：上半（bàn）周（zhōu）受不鏽鋼（gāng）期貨下跌影響，現貨市（shì）場（chǎng）悲觀情緒較濃，代理讓利銷售，現貨價格走弱。周三青山304盤價下調，疊加期貨繼續下探，現貨（huò）市場信心（xīn）受（shòu）挫，低價資源不斷湧現（xiàn）。下半周期貨小幅（fú）反彈，鋼廠限價及（jí）挺價下，不鏽鋼天溝現貨價格（gé）企穩，304熱軋、201冷軋小幅上漲。本周貿易商低價出貨效果（guǒ）並不理想，平（píng）板與卷板實際接單（dān）較零散，整體成交偏弱。庫存方麵，本周市場（chǎng）到貨（huò）不多，部分低（dī）價前期訂單有逐步提貨，下遊采購仍偏謹慎，實單量有限，全國主流市場庫存小降（jiàng），以300係冷熱軋降量為主（zhǔ）。原料方麵，鎳礦價格高位堅挺，高鎳鐵成本支（zhī）撐較強（qiáng），不（bú）鏽鋼價格走（zǒu）弱，高鎳（niè）鐵供需仍有一定價差，目前成交價維持在1010元/鎳（到廠價）左右；不鏽鋼瓦價（jià）格弱勢下，鋼廠生（shēng）產利潤倒掛加劇，不排（pái）除價（jià）格弱勢持續下會有鋼廠減產的情況。8月鋼（gāng）廠產量維持高位，庫存去化速度較慢，需求表現偏弱，預計下周不鏽鋼（gāng）維（wéi）持弱勢震（zhèn）蕩運行。關注鋼廠排產及市場到貨和庫存消化情況。

原料（liào）方麵：本周鎳價震蕩（dàng）運行，宏觀方麵（miàn），本周宏觀多（duō）空交織。美國CPI整體（tǐ）符合預期，但就業及消費市場表（biǎo）現依舊強勁。整體宏觀情緒有所回暖，但市場維持觀望，未對價格（gé）作出明顯指引。

基本麵上，目（mù）前鎳產業成本支撐堅挺，但估值偏（piān）低向下驅（qū）動（dòng）有限。精煉（liàn）鎳（niè）方麵，周內鎳價震蕩，彩塗不鏽鋼瓦（wǎ）楞板現貨市場由於資源偏多（duō），各個品牌升貼水維持低位運行。電鍍級精煉鎳進口到（dào）貨依舊偏弱（ruò），周內升貼水繼續下調。目前精煉鎳行業（yè）累庫壓力持續，基本麵未有（yǒu）明顯變化。出口方麵，國內精煉鎳出口利潤極度壓縮，加之海外鎳企（qǐ）業減產，國內去庫而海外壘庫的格局（jú）有望打破。鎳鐵方麵，本周鎳鐵價格平穩運行。下遊不鏽鋼壓（yā）力凸顯（xiǎn），壓力向上傳導（dǎo）壓製原料價格。目前鎳鐵基本麵相對健康（kāng），不鏽鋼為出現明顯（xiǎn）減產的背（bèi）景下價格維持（chí）堅挺。原料鎳礦（kuàng）價格繼續上漲，鎳鐵成本攀高同樣給予鎳價價格支撐，短期鎳價維持平穩。硫酸鎳方麵，本周硫酸鎳價格持穩運行，原料端中間品價格（gé）有所企穩，硫酸鎳成本支撐疊（dié）加利潤微薄，鎳鹽廠維（wéi）持挺價心態，整體價格難以繼續下跌。下遊三元前驅體詢單活躍度有所（suǒ）增加，但散單成交依舊較少，前驅體訂單回（huí）暖有限，整體采買情（qíng）緒不佳（jiā）。目前市場活躍度偏低，硫酸鎳缺乏明顯價格指引，波動空間有所收窄。預計短期硫（liú）酸鎳價格平穩運行。

綜合來看（kàn），目（mù）前鎳（niè）基本麵未（wèi）有明顯改變，關注宏觀對於鎳價的驅動。鎳礦及（jí）二級（jí）鎳偏緊給予一定支撐，價格向下跌幅有限。短期鎳價仍以宏觀為指引，宏觀（guān）情緒（xù）好轉的情況下預計下（xià）周鎳價偏強震蕩，但上方不宜過分樂觀。運行空間暫看127000-135000元/噸。

本周鉻係（xì）市場弱（ruò）穩運行，鉻礦南非係價格（gé）變動有限，在周內期貨主流粉成交繼（jì）續持平以及當前下遊行情走勢偏弱下，貿易商穩定報（bào）價（jià）為（wéi）主。此外，港口庫存近兩周有所下降，因期貨回調幅度仍較有限，鐵廠按需采購現貨（huò）增多，但總體市場活（huó）躍度不高，市（shì）場多等待新一輪鋼招後再做調（diào）整。鉻鐵零售再度小幅（fú）走跌，雖（suī）然（rán）8月不鏽鋼排產增產，但價格下跌不止，疊加庫存高位運行，市場悲觀情（qíng）緒或逐漸向原料端傳（chuán）導，工廠由於礦（kuàng）價已有企穩，生產成本依然偏大，後續下跌空（kōng）間同樣較小，後市需關注9月高碳鉻鐵鋼招情況及不鏽鋼市場走勢。預計短期鉻係市場維持弱穩運行。

同時，近期公布的多（duō）項宏觀（guān）數（shù）據也處於偏弱狀態。據國家統計局最新公布數據顯示，與鋼鐵行業相關度較高的全國固定資（zī）產投資、規模以上工業增加值、房地產開發（fā）投資等數據均出現了不同程度的回落。其中，1—7月基礎設施投資增速、製造業（yè）投資增速、全國房地產開發（fā）投資，較1—6月（yuè）分（fèn）別回落了0.5個百分點（diǎn）、0.2個百（bǎi）分點（diǎn）和0.1個百分點。反映出（chū）市場需求處於偏弱的狀態。

但供給端出現了（le）一定的好轉，產量出現了較為明顯的下降。據國家統計局數（shù）據顯示，7月份，我國產（chǎn）量（liàng）8294萬噸，同比下降9.0%；全國不鏽鋼（gāng）瓦楞板（bǎn）日均（jun1）產量267.5萬噸（dūn），環比下降12.4%，這是板日產連續4個月上漲後首次出現大幅下降。8月份如（rú）果繼續保持7月份的下降速度，將對後期市場供需狀態起到一（yī）定的緩解作用。

綜上來看，雖然產量出現了一定的下降，但目前仍處於弱需求的狀態，疊加宏觀數據表現一般、成本（běn）下移和市場信心不（bú）足的影響，整體行情（qíng）依然偏弱。因此，目前市場暫未（wèi）出現明顯的見底（dǐ）信號。但隨著市場悲觀情緒的釋放，供需狀態達到新（xīn）的（de）平衡後，不鏽鋼瓦市場將（jiāng）有望築底反彈